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招商基金首席宏观分析师:A股估值恢复有待美加

时间:2018-12-10 08:12

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  中证网讯(记者 李惠敏)12月8日,在由中国建设银行和中国证券报主办、招商基金承办的“2018年基金服务万里行——建行·中证报‘金牛’基金系列巡讲”昆明站活动现场,招商基金首席宏观分析师姚爽表示,若未来美国利率进入不加息阶段,叠加国内政策的时间积累效果显现,两大因素将确认市场底,结合A股当前估值低位,中长期值得超配股票类资产。其中,看好以金融地产为代表的防御性大盘蓝筹和经营管理或业务发展迅速的成长股代表。

  结合当前国内外经济形势,针对未来债券市场走势,姚爽认为,第一,货币政策维持宽松,短端利率低位稳定,现金资产回报下降,包括货币基金、中短债基等在内的资产性价比降低;第二,债券市场中,长端无风险利率下行确认,十年期国债相比历史底位仍有一定下行空间。因此,债券牛市或还将持续一定时间,当下性价比最高的资产仍是债券。不过值得注意的是,信用利差有所修复,个券分化较大。

  姚爽表示,“A股市场方面,若将时间轴拉长来看,当前A股市场估值水平处于历史低位,而且是历史几个重要底部的附近位置。长期来看,即使盈利下调,动态估值仍有吸引力,A股市场也大概率会估值回归。结合基本面因素,若未来美国加息进入尾声,国内经济下行告一段落,A股估值或将迎来修复。”

  具体到资产配置,姚爽认为,中长期来看,包括货币基金、中短债在内的现金类资产性价比降低,当下宜超配债券资产,未来应超配股票资产。其中,看好以金融地产为代表的防御性大盘蓝筹和经营管理或业务发展迅速的成长股代表。

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